半岛官网部分道路施工增加 沥青未来仍有继续回暖的预期

　　半岛官网截至8月19日，1-8月沥青累计产量为1780.83万吨，同比减少391.31万吨半岛官网，降幅18%。百川盈孚统计，本周国内沥青厂装置总开工率为25.99%，环比下降1.49%。

　　1、供应方面：9月地炼排产环比上升，同比依然偏低。根据隆众对96家企业跟踪，2024年9月国内沥青地炼排产量为127.6万吨，环比增加15.9万吨半岛官网，增幅14.23%，同比下降70.3万吨，降幅35.5%；截至8月19日，1-8月沥青累计产量为1780.83万吨，同比减少391.31万吨，降幅18%。百川盈孚统计，本周国内沥青厂装置总开工率为25.99%，环比下降1.49%。

　　2、需求方面：随着刚需释放，社会库存逐渐被消耗。百川盈孚对国内24家主要沥青厂统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为45.53%，环比下降0.74%；本周社会库存率为36.23%，环比下降0.78%。预计“金九银十”库存有望继续去化。隆众资讯统计，国内沥青54家企业厂家样本出货量共35万吨，环比减少5%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为14.4%，环比增加1.1%。

　　3、成本方面：本周EIA美国商业原油库存继续超预期下降，API库存小幅回升，包括汽油和精炼油在内的成品油也继续去库，炼厂开工率上行，美国原油产量重回1340万桶/日的高点。近期海外宏观方面的衰退担忧有所减弱，且地缘局势方面悬而未决，但是内外盘油价走势依然疲软，主要还是出于对未来需求前景的担忧。从国内需求来看，表现依然疲软，不过近期公开消息显示裕龙岛炼化一体化项目年内投产可期，据隆众资讯从市场了解，8月以来裕龙石化采购原油节奏较前期加快，对于“金九银十”的原油加工需求或也有一定提振，相关投产消息仍以官方为准半岛官网。从国外需求来看，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季逐步接近尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供需未出现显著恶化的背景之下，我们认为油价大幅向下空间较为有限。

　　4、策略观点：目前从需求来看，未来仍有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，同时降雨的逐渐减少对于刚需也有一定的支撑，预计库存也将持续去化；但是从供应来看，9月地炼的排产出现了比较明显的环比增加，尽管同比偏低，还是需要注意供应端的压力。此外，从仓单来看，本周沥青厂库仓单出现12万吨的注册，或对近月合约造成比较大的压力，因此可以关注月差走弱的机会。

　　7月份国内沥青总产量为205.68万吨，环比增加3.47万吨，增幅1.72%；同比下降78.41万吨，降幅27.6%。

　　8月20日，国内期市原油系板块全线飘绿。其中，沥青期货呈现震荡下行走势，主力合约现报3475.00元，跌幅1.11%。

　　本周国内沥青厂装置总开工率为29.61%半岛官网，环比上升2.88%。尽管8月排产维持低位，但是随着利润修复，部分产能即将回归，预计9月产量环比有所增加。

　　截至8月15日，本周全国沥青均价为3797.79元/吨，环比下跌11.9元/吨或0.31%，东北以及西北地区价格相对比较稳定，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度的波动。

　　上一交易日，原油回调，直纺涤短现货工厂报价维稳，商谈走货为上。期现及贸易商适度让利走货。下游采购刚需为主，工厂平均产销回落至49%，半光1.4D直纺涤江浙商谈重心7300-7650元/吨出厂或短送，福建7500~7650附近短送，山东、河北主流7400-7750元/吨送到。

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